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【本文已同时在21cn.com发表，《美国线下零售业态与线上模式》 ，略有改动。原创作品版权保护：如需转载，请以超链接形式标明文章原始出处和作者信息】

之前对中美零售业的现状和发展也略有关注和体会，总的来讲这个行业是服务业里最大的一块之一，另一块是金融。零售业的出现基本和古代城镇的兴起同步，但是现代金融起源则要到欧洲中世纪晚期的战争债券和城邦贸易所产生的银行。因此零售业的有趣之处在于，它足够古老，但似乎永远不会消亡；它总是启发并运用最新的技术（比如物流、比如互联网），并带来金融支付手段的创新。

线下的零售业态类型太多，这里主要整理一下超市、商场和MALL（购物中心）这三种类型。

在美国，大家都习惯管超市叫“grocery store”，也就是杂货店。所以超市和Mall或者商场的最大区别是：超市的整体形象和商品定位偏低端，后两者偏高端。就个人护理用品举例，你可以在JCPenny这样的商场方便地找到雅诗兰黛的专柜去买眼霜，但是在沃尔玛你只能买到卡尼尔的洗面奶。

沃尔玛等欧美大型超市很早就都有自有品牌的食品和日用品出售。沃尔玛通过与供应商协议，由供应商为沃尔玛贴牌（比如Mainstays品牌）生产小家电、办公用品及简易家具。巨大的订货量，使得超市相对零售业态可以更方便地向产业链上游延伸，目的在于控制成本，控制库存，掌握定价权。

除了沃尔玛这样的巨无霸是标准的杂货店以外，美国的超市其实都有专门定位某个领域，作为上市公司，他们都有庞大的门店数量和可靠的业绩支持。如 Kroger和Costco, 定位食品，并以生鲜食品和高档食品为特色；Bestbuy（百思买），同时做线上线下的IT数码产品零售（由于竞争对手大多已死光，现在就剩一家独苗）；Lowe’s (家具，家电，以及普通家庭装修所要用到的所有商品)；Dollar Tree和Family Dollar定位低档廉价食品和日用品（这类超市的日用品基本全部产自中国内地）。另外，还有Sephora这样的专注护肤品的超市，并不是上市公司。

在美国，商场经常是Mall的一部分，建筑上打通，物业上共享（主要是停车场），人流上分流。美国的连锁商场品牌主要是Macy’s JCPenny和Nordstrom。Macy’s在纽约的第一家门店开业于1858年，居然长盛不衰，而且始终保持一定增长，我想他们对 location（门店选址）的研究一定有独到之处，是要值得考虑的。Mall的商业模式相对比较简单。一个标准的Mall通常包括几家大商场（定位高端，价格偏高），一定数量的品牌店或者boutique（精品店，定位小众），电影院，一个大的室内美食城，若干精致小酒吧和饭店。

个人认为，商场和Mall发展到现在已经基本定型。Mall衍生出Outlet（在几个大城市的中间的高速公路边上圈一块地，集中经营的品牌折扣店铺群），是其近几十年来最大的创新。商场和Mall存在的理由是人类毕竟是社会动物，人类无论技术如何进步，在情感上始终需要商场提供的那种面对面交流以及群体活动的平台。但是，线上购物的巨大优势在于其对资源进行物流和资金流的有效整合以后，可以极大降低卖家的经营成本和买家采购成本。因此线上模式肯定会一定程度的取代传统线下零售业的部分市场份额。Amazon（亚马逊网上书店）目前的去年的销售收入是245.09亿美元，与全美整个零售业 4.5万亿美元比起来，仍然只是一个零头。华尔街分析师正是看好Amazon未来巨大的成长空间，才始终维持买入的评级，而且其市盈率已经超过了66倍，这在美国股市是不多见的，你要知道Google也才27倍市盈率，可见市场对这个未来的零售巨头的期待。

另外，具有英国血统的 Tesco（乐购超市），历来是零售业创新的先行者。商业畅销书《Lean Thinking（精益思想）》中写到Tesco是全球第一家使用JIT(准时化流动管理体系)来优化自己的供应链管理。近来华尔街日报报道了Tesco 在自己门店的开出简单的存贷银行，利用网点优势开展业务。可谓是这家传统零售商试图打通资金链，并且向零售银行进军的又一创新。

上周日在Equity Club的conference call上，我谈了三则发生在上周的财经新闻，其中一则大意是讲美国第一大移动运营商Verizon在移动宽带开始布局的同时，已经与Skype坐下交易，开放接口，让用户可以在其绑定的9款智能手机上使用Skype的apps，从而真正实现廉价的移动互联网通信手段。这个事件对于行业的影响之深远，要到几年以后才能总结，但是Verizon的老冤家AT&T已经知道情况不妙了，急的甚至扬言要控告Verizon违反行业准则，擅自开放通信网络给一家互联网公司。

Verizon的举措将帮助其从传统移动运营商的角色，变身为“通信终端数据服务解决方案的提供者”。黑猫白猫，只要能赚钱的就是好猫。不局限于固定设备的投入，从提供接口和平台，增加数据服务的销售收入，这使得Verizon将在未来变得更轻。

每次经济危机，都伴有商业创新。人都是逼出来的。而繁荣的时候则容易懒惰，不思进取。CBS是本周的一个大胆求变的传统行业巨头。据称，CBS将大幅下调其在iTunes上销售的电视节目的价格，或将下调至99美分。同时，增加在Netflix(关于这家公司的介绍看我过去的文章《Netflix, Redbox 以及 Akamai》)和其他网络视频播放网站上的授权收费节目投放量，最终变身为专为新媒体渠道提供价值的“内容制造商”。能让CBS义无反顾大胆改革的原因，恰恰是其过去长期以来的短板——落后的光纤和卫星设施，这导致其市场份额长期落后于竞争对手如CNN和TNT。但短期的不利因素是，由于CBS的叛逆，其过去一直租用的光纤设备供应商或将提高租金，以惩罚CBS逃离这个行业。不管怎样，没有包袱的CBS在未来很可能会走的更远。

昨天Equity Club有分析师分享一个最近刚完成的关于Coinstar(NYSE: CSTR)的分析报告，主要是关于Coinstar核心业务Redbox的前景分析。

Redbox干的事情简单来讲就是在WalMart和Target这些大型超市里面放置类似自动饮料机的机器，通过这些机器实行自助的DVD电影租赁业务。这种圈地式的扩张，再这个行业兴起之初有一定的必要性，因为可以快速占领地盘，获得市场份额，并且当流通的DVD数量增加后，可以降低单位机器的成本，增加与好莱坞电影出版商定价的话语权。因此，Netflix等同行也相继进入这个行业。

但是别忘了，一旦当某个行业进入稳定发展时，圈地策略必将受到限制，地盘总是有限的，新开超市的速度赶不上增设机器的速度，即便寻找超市以外的合作商，仍然比不上如何在现有规模上精耕细作来的更有效、更重要。而我们从Coinstar已有的财报中，看到的Redbox业务的增长，仍然主要来自于租赁用机器的数量增长，换言之，单位机器所带来的收入没有增长。

我们同时也看到Redbox正在开始尝试互联网在线租赁的模式，而这个模式已经被Netflix证明行之有效，大有前途。这家公司现在正在成为一家用创新精神来经营传统业务的“轻公司”典范，他主要干两个事情，第一，让用户通过自己网站注册，在线租赁DVD，然后光盘会邮寄的形式寄到你家中；第二是迅速成长的业务，在线微支付的形式出租正版电影。也是赶上好时候，恰逢全美高清电影和高清液晶大电视已经普及，因此诸如8美元电影或高清电视剧包月的业务在经济危机下凸显诱惑力。Netflix 目前股价已经是66块多，去年3月美国股市反弹以来已经翻了两倍，市盈率超过30，对于这样一个市值只有35亿美元的小公司来说（对不起，放在中国，已经是很大的互联网公司了），这个市盈率已经有点高了，可见Netflix相当之受宠。我们于是提出疑问，如果要买Coinstar，不如买Netflix。但是我们去年开始已经持有了很长时间的Netflix，今年刚刚把仓位调整，考虑其超涨的可能性，已经全部卖掉，现在高位买进，似乎没有道理。

我的意见是，为什么不看看Akamai (NASDAQ: AKAM)。Akamai是我今天说的三家公司里面，和国内可能最有关系但是最为低调的，我称之为工程师类型的科技公司。想到Akamai的初始想法也简单，既然大家都对在线视频播放这个领域看好，为什么不看看是谁在为这些运营商和内容分包商提供技术支持呢？对，就是Akamai。简单讲，这家公司通过自身服务器集群方面的创新技术，优化路由选择，为需要在互联网发布大量视频内容而苦于带宽限制和自身服务器设施无法响应巨额请求的公司，比如Netflix，比如ESPN，比如今后的Coinstar，提供在线视频播放解决方案。好比你要卖东西，你的店面不够大不够气派地理位置不够好，这些交给我，我帮你解决。

Akamai目前股价25.7美元，市盈率32.97，市值44亿美元。

这段时间是关于我最看好的三家互联网公司互相PK的报道屡屡出现，他们终于准备打起来了。所以商场没有永远的朋友。前年乔布斯还和施米特并肩作战对 抗微软，现在微软似乎仅仅只剩一个博弈中的筹码的作用了。如果乔布斯真的改用bing作为iPhone的默认搜索引擎，那很有可能是在为苹果研发自己的搜 索引擎而争取时间，反正是让别人赚钱，让微软赚和让Google对苹果而言没有本质差别。但是，既然这么赚钱，为什么不由自己来做呢？

如果 这想到这层，我也就不过这点水平了。但是，随着ipad的推出，这个事情就很有猫腻了。Apple到底想要干什么。如果这个星球上能想到的，能上互联网， 关键是移动互联网的最好的设备都是Apple的，而且Apple如果又有了自己的搜索引擎，而且如果用户对safari浏览器也不讨厌，那么所有的搜索数 据都会进入Apple而非Google，那么对Google而言，绝对是致命的一击。而我个人认为，这正是Google这几天股价狂跌的原因。

关 于Amazon的kindle，早已在美国非常流行，虽然还没到普及的程度，但似乎大势已定，看似为来电子书籍的市场掌握在Amazon手里。但现在随着 iPad出现，一切又开始充满未知数了。一款除了还能看黑白书籍，还能看杂志玩游戏的Apple出品的掌上设备，对美国人无疑充满吸引力。当然，最大卖点 在于，iPad肩负和kindle一样的历史使命，那就是改变现在出版业的运作模式，拯救那些真正能够提供优质内容但是被互联网所吞没的出版商。

要不是Amazon刚发布的2009年的四季度季报出奇的好，比去年同期增长70%，今天Amazon会和Apple，Google一样跟着大盘跳水。President Obama乌鸦嘴一开，再好的基本面都没用了，他似乎越来越朝着继胡佛总统以来的“最差白宫主人”的头衔靠拢。我基本对这波小行情判断准确，美国东部时间1月27号在Amazon跌倒120元时进仓，Amazon因为前段时间从145美元一路下跌，短期下跌空间已不多，而且华尔街预计其第四季度业绩将会因为全美感恩节和圣诞节年度大消费的关系而非常理想。我几乎是在最低点进去的，之后Amazon连续两天果然逆势上涨，我当时预计Amazon冲上130元后这波行情就基本结束了，因为会受大盘拖累而转头向下，而且伴随Apple的ipad推出而打击kindle的市场预期，因此市场上已有很多分析师在short Amazon了，果然再次我不出所料，Amazon还是在1月29号冲到131美元后，急转之下，收盘时只剩126美元不到。